美日联合干预的提振效应正在迅速消退。日元周一跌幅持续扩大，此前由历史性协调干预带来的涨幅已回吐近半，市场对日本当局能否从根本上扭转日元颓势的疑虑日益加深。
日元周一一度下跌0.8%至159.06兑1美元，在十国集团货币中表现最差。本月初，日元兑美元汇率跌至近四十年低点164附近后，美日两国联手入市买入日元，推动汇率一度升至155左右，但此后涨势已逐步瓦解。
高盛策略师Kamakshya Trivedi等人在报告中写道：
"市场对此次干预反应相对温和，反映出日元疲软的根本原因尚未改变，预计在全球环境或政策出现重大转变之前，贬值压力将随时间推移重新浮现。"
干预效果有限，结构性压力仍存此次逆转揭示了外汇干预在结构性因素面前的局限性。
美日之间仍处于较大利差区间，日本财政前景隐患未消，地缘政治不确定性持续存在——这些力量共同压制日元，即便东京和华盛顿的官员警告称必要时将再度出手，亦难以从根本上改变汇率走势。
先锋投资（Pioneer Investments）策略师Paresh Upadhyaya表示，"除非后续跟进更有力的政策行动，否则我怀疑日元能否实质性走强。仅靠9月一次加息是远远不够的。"
干预规模创纪录，政策空间受关注彭博对央行账户数据的分析显示，日本当局7月31日的入市干预金额约为340亿美元，此前一日估计动用约530亿美元，若获证实，将创下单日干预规模的历史纪录。
此番联合干预是美日两国自1998年以来首次协调买入日元。
野村证券策略师Yujiro Goto等人在报告中指出，日本即将进入盂兰盆节假期，市场参与度将受限，国内经济日历事件相对较少，"投资者将密切关注日美两国官员的表态，干预立场仍是市场焦点"。
日银加息预期升温，但市场认为力度不足与此同时，日本银行在7月会议意见摘要中警示通胀上行风险升温，其中一位委员甚至提及加快加息步伐的可能性。
利率掉期市场显示，交易员目前定价9月加息概率约为63%，10月加息则几乎已被完全计入。
尽管如此，市场普遍认为日银的加息预期尚不足以对冲日元的结构性弱势。
周二日本市场因假日休市，流动性趋于稀薄，交易员对当局可能借机再度入市保持警惕，但日元承压的整体格局短期内难以根本改变。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。信钰证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
